7月(yue)4日(ri)，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)人民(min)銀行發(fa)布消息，為落(luo)實黨中(zhong)(zhong)央、國(guo)(guo)務院關于穩步推進我國(guo)(guo)金(jin)融市場對外開放(fang)的總體戰(zhan)略部(bu)署，促(cu)進內(nei)地(di)與(yu)香港(gang)(gang)金(jin)融衍生品(pin)市場共同發(fa)展，2022年7月(yue)4日(ri)，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)人民(min)銀行、香港(gang)(gang)證券及期貨事(shi)務監察委員會（以(yi)下簡(jian)稱(cheng)香港(gang)(gang)證監會）、香港(gang)(gang)金(jin)融管理局(ju)(ju)（以(yi)下簡(jian)稱(cheng)香港(gang)(gang)金(jin)管局(ju)(ju)）發(fa)布聯(lian)合(he)公(gong)告(gao)，開展香港(gang)(gang)與(yu)內(nei)地(di)利率互換市場互聯(lian)互通合(he)作（以(yi)下簡(jian)稱(cheng)“互換通”）。

近(jin)年來，我國銀行間(jian)債(zhai)券(quan)市場對外開(kai)放程度不(bu)斷加深，境(jing)外投資者對人(ren)民(min)幣利(li)率(lv)(lv)風險管理需求持(chi)續增加。近(jin)期，中國人(ren)民(min)銀行會(hui)同(tong)香港(gang)證監會(hui)、香港(gang)金管局(ju)等部(bu)門，在(zai)總結債(zhai)券(quan)市場對外開(kai)放成功(gong)經驗的基礎上，深入研究跨(kua)境(jing)衍生品交易清算模(mo)式，形成“互(hu)(hu)換通(tong)”方(fang)案，通(tong)過互(hu)(hu)聯互(hu)(hu)通(tong)方(fang)式便利(li)境(jing)外投資者參(can)與境(jing)內人(ren)民(min)幣利(li)率(lv)(lv)互(hu)(hu)換市場，支持(chi)構建高水平金融開(kai)放格局(ju)。

“互換(huan)通(tong)”業務通(tong)過兩(liang)地金融(rong)市(shi)場基礎設施(shi)連(lian)接(jie)，使境內外投資者(zhe)(zhe)能夠在不(bu)改變(bian)交(jiao)易習慣、有效遵從兩(liang)地相關市(shi)場法律(lv)法規的前提下，便捷地完成人民幣利(li)(li)率(lv)互換(huan)的交(jiao)易和(he)集中清(qing)算(suan)，不(bu)僅有利(li)(li)于(yu)投資者(zhe)(zhe)管理利(li)(li)率(lv)風險，也有利(li)(li)于(yu)鞏固香港國際金融(rong)中心地位。

談及推(tui)(tui)出(chu)(chu)“互換(huan)通(tong)”的積極意義，相(xiang)關(guan)負(fu)責(ze)人在答記者(zhe)問時表示，第一(yi)，有(you)(you)(you)利(li)(li)于境外投資者(zhe)管(guan)理利(li)(li)率風(feng)險(xian)(xian)。“互換(huan)通(tong)”的推(tui)(tui)出(chu)(chu)可(ke)便利(li)(li)境外投資者(zhe)使(shi)用利(li)(li)率互換(huan)管(guan)理風(feng)險(xian)(xian)，減少利(li)(li)率波(bo)動(dong)對(dui)其持有(you)(you)(you)債券價值(zhi)的影響(xiang)，平緩(huan)資金(jin)(jin)跨境流動(dong)，進一(yi)步(bu)推(tui)(tui)動(dong)人民(min)幣國(guo)際(ji)化(hua)(hua)。第二，有(you)(you)(you)利(li)(li)于推(tui)(tui)動(dong)境內利(li)(li)率衍生品市(shi)場發展(zhan)。推(tui)(tui)出(chu)(chu)“互換(huan)通(tong)”后，境外機構帶(dai)來差(cha)異化(hua)(hua)需求增加，輔之以(yi)高效電子化(hua)(hua)交(jiao)易、緊密(mi)銜接(jie)的交(jiao)易清算環節(jie)等優(you)勢，有(you)(you)(you)助于提升(sheng)市(shi)場流動(dong)性(xing)(xing)，推(tui)(tui)動(dong)銀行間(jian)利(li)(li)率衍生品市(shi)場進一(yi)步(bu)發展(zhan)，并形(xing)成良(liang)性(xing)(xing)循環。第三，有(you)(you)(you)利(li)(li)于鞏固香港(gang)國(guo)際(ji)金(jin)(jin)融中(zhong)(zhong)心(xin)地位(wei)。作為(wei)我國(guo)金(jin)(jin)融衍生品市(shi)場對(dui)外開放(fang)的重要舉措，“互換(huan)通(tong)”的推(tui)(tui)出(chu)(chu)是(shi)對(dui)“十(shi)四五”規劃關(guan)于強(qiang)化(hua)(hua)香港(gang)國(guo)際(ji)資產管(guan)理中(zhong)(zhong)心(xin)及風(feng)險(xian)(xian)管(guan)理中(zhong)(zhong)心(xin)功能的具體落實，有(you)(you)(you)利(li)(li)于增強(qiang)香港(gang)作為(wei)國(guo)際(ji)金(jin)(jin)融中(zhong)(zhong)心(xin)的吸引(yin)力，深化(hua)(hua)內地與香港(gang)金(jin)(jin)融市(shi)場合作。

據介(jie)紹，在堅(jian)持(chi)現(xian)行銀(yin)行間衍生(sheng)品(pin)市場發展(zhan)道(dao)路的(de)(de)基礎上(shang)，“互換(huan)(huan)通(tong)”全面借鑒了(le)債(zhai)券市場對外(wai)開放的(de)(de)成熟經驗和整(zheng)體(ti)框架，對接(jie)境(jing)外(wai)衍生(sheng)品(pin)市場最新(xin)發展(zhan)趨勢，以電(dian)子化交(jiao)(jiao)易(yi)、中(zhong)央對手方清(qing)算(suan)為核心優化了(le)現(xian)有(you)流程，提(ti)高了(le)交(jiao)(jiao)易(yi)清(qing)算(suan)效率(lv)(lv)。“互換(huan)(huan)通(tong)”下(xia)，境(jing)內外(wai)投(tou)資(zi)者可通(tong)過(guo)相關電(dian)子交(jiao)(jiao)易(yi)平臺(tai)的(de)(de)連接(jie)開展(zhan)交(jiao)(jiao)易(yi)，不(bu)改變交(jiao)(jiao)易(yi)習慣。同時(shi)，“互換(huan)(huan)通(tong)”創新(xin)了(le)衍生(sheng)品(pin)清(qing)算(suan)機構互聯(lian)模(mo)式，由兩(liang)家(jia)中(zhong)央對手方共同為境(jing)內外(wai)投(tou)資(zi)者提(ti)供人民幣利(li)率(lv)(lv)互換(huan)(huan)的(de)(de)集中(zhong)清(qing)算(suan)服務。境(jing)內外(wai)投(tou)資(zi)者可在遵從兩(liang)地市場法(fa)律法(fa)規(gui)的(de)(de)前提(ti)下(xia)，便(bian)捷地完(wan)成人民幣利(li)率(lv)(lv)互換(huan)(huan)的(de)(de)交(jiao)(jiao)易(yi)和集中(zhong)清(qing)算(suan)。

“有效防范風(feng)(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)是(shi)(shi)金融(rong)衍(yan)生品(pin)市(shi)場(chang)高質量發(fa)展的(de)基礎，也是(shi)(shi)我們(men)在推進‘互換(huan)通(tong)’工作中堅持的(de)核心原則。”前述(shu)負責人(ren)表(biao)示，“互換(huan)通(tong)”下，主要(yao)采(cai)取(qu)以下措(cuo)施(shi)：一是(shi)(shi)保(bao)(bao)證交易秩(zhi)序和控(kong)制市(shi)場(chang)總(zong)體風(feng)(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)。“互換(huan)通(tong)”采(cai)用報價機構交易模式，發(fa)揮報價機構穩定市(shi)場(chang)的(de)作用。參考滬深(shen)港通(tong)機制，初期實施(shi)總(zong)量管(guan)(guan)理(li)，在滿足投資者風(feng)(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)管(guan)(guan)理(li)需(xu)求的(de)同時(shi)防范市(shi)場(chang)風(feng)(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)。二是(shi)(shi)強化(hua)兩(liang)地金融(rong)市(shi)場(chang)基礎設施(shi)間的(de)風(feng)(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)管(guan)(guan)理(li)安(an)排。綜合考慮國際上金融(rong)衍(yan)生品(pin)交易、清(qing)算結算、風(feng)(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)管(guan)(guan)理(li)等多方面的(de)實際情況(kuang)，將電(dian)子(zi)化(hua)交易和中央對手方清(qing)算相結合，制定穩健合理(li)的(de)系統連(lian)接(jie)安(an)排，確保(bao)(bao)“互換(huan)通(tong)”業務嚴格遵守(shou)宏觀審慎原則，全環節(jie)多層面采(cai)取(qu)風(feng)(feng)(feng)(feng)(feng)控(kong)措(cuo)施(shi)，重點防范跨市(shi)場(chang)風(feng)(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)溢(yi)出，織(zhi)好防護網。三是(shi)(shi)深(shen)化(hua)監管(guan)(guan)合作。人(ren)民(min)銀行將與香(xiang)港證監會、香(xiang)港金管(guan)(guan)局等部門保(bao)(bao)持緊密(mi)溝通(tong)，簽署監管(guan)(guan)合作備(bei)忘錄，并在信息共(gong)享(xiang)、應急處置等方面進一步密(mi)切(qie)合作。

“互換(huan)通”將在我國金融市場對外(wai)開放(fang)的整體規(gui)劃與部(bu)署下穩妥有(you)序推進。中(zhong)國人民銀行將會(hui)同香港證監(jian)會(hui)、香港金管(guan)局(ju)等部(bu)門共(gong)同制(zhi)定制(zhi)度辦法，加(jia)強監(jian)管(guan)合作和(he)信息共(gong)享，指導相關基礎設施做好“互換(huan)通”的規(gui)則、業務、技術(shu)等方面(mian)工作，加(jia)強市場溝通與培(pei)育，并于即日起6個月之后正(zheng)式啟動“互換(huan)通”。